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获取飞机时的优化价值

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由Anthony Kiossis.
总统,资产洞察力

P米和价值是术语通常可互换地用于描述飞机的价值。但是,它们实际上有不同的含义。价格是航空器买家支付的货币金额,而其价值是他们在该资产上所处的相对价值,效用和/或重要性。

情绪可以在飞机采集过程中克服逻辑。所有其他方面都是平等的,是否携带“低价”的飞机代表“良好价值”,需要详细分析,大部分地对其未来的MX要求和估计的剩余价值。

前2个区域潜在买家应该考虑(1)他们预期拥有飞机的时间长度和(2)他们打算飞行多少小时。这将允许在计划所有权期间进行飞机计划的MX成本的现实投影(见表A)。

该计算既不是线性也不简单,并且假设最小的成本可能远远高于预期。

维修费用

由于更全面的机身检查和更昂贵的发动机事件,预定的MX成本随着时间的推移而增加。

虽然一些观察机身维护成本相对较小,但思考可能是误导性的。一个好的经验法则是假设机身维护将在相同的操作时间段内运行双发动机大修的成本约为90%至110%。

因此,如果预计5年的所有权期限,并且预计飞机的利用每10年需要发动机溢出,那么预计机身MX费用将预计将大约一半的双发动机大修的成本更多更多旧飞机。

如果航空器未注册每小时成本MX程序(HCMP),则应仔细考虑计划的发动机MX的成本,基于“时间”的MX费用&材料“无疑会随着时间的推移而增加。

此外,需要考虑加入飞机对HCMPS的成本,因为在购买时没有注册飞机会在所有权期间增加所有者的财务风险,而不是允许他们在其所有权期间从计划的价值中受益术语(参见专业飞行员,2017年12月),而该飞机仍需要在转售时需要HCMP注册,以使其在售价率(ETP比率)询价(ETP比率)导致其销售。

ETP比率

ETP比率是飞机可销售性的有用指标,通过将飞机的MX曝光(对未来预定的MX事件的财务负责人)划分飞机的询问价格来计算。

市场分析的日子透露,当ETP比率超过40%时,上市飞机上市的日子上涨超过30%。例如,2018年第2季度的ETP比率超过40%的飞机平均比飞机更长的72%,比率低于40%(291 vs 169天在市场上)。

重要的是要明白,ETP比例与买方和卖家动态有关,而不是资产的累积MX或其价格。对于任何飞机,MX可以在必须在完成工作之前仅累积。

但随着飞机的价值减少,累积的MX图等于超过40%的飞机询问价格。当潜在买家调整其要约以解决这一计数的MX的优惠时,这一数字都是 - 通常认为对卖方不可接受,并未达成协议。

直到飞机经历一些主要的MX,卖方足够有动力接受较低人物,或者买方愿意支付更高的价格,飞机交易。

剩余价值

应承担剩余价值投影以了解所有权期限的飞机价值损失。

传统的剩余价值预测从假定的电流值开始,然后基于飞机模型的平均历史年折旧百分比降级。然而,历史价值观和趋势在飞机未来的财务行为中没有作用。

因此,必须注意从采用目标方法的实体获取残留值数据,允许每个资产的价值在其MX条件/要求和经过验证的前瞻性的市场指标上独立(在现实世界中)。

许多残留值预测的另一个问题是,飞机的未来MX条件可能是最重要的价值影响者,如果有的话,不占适当的,如果所有人都不是相对于未来的可比资产的上下文。

虽然剩余价值趋势线可以是飞机的一般价值趋势的“指示性”,但更重要的是要理解由于基于飞机计划利用率的预期的MX事件完成而发生的实际残留值图。

举例来说,表C使得残余值投影。蓝线代表了飞机的“趋势”,而黑线代表资产的“实际”投影值由于完成的MX事件,以及针对各自的MX状态的相对模型的影响。

绿色阴影区域显示可比较的飞机范围,从而将主题飞机放入上下文中。

维护费用如果所有者计划为其飞机提供资金,建立和定期更新MX杠杆剩余价值估计并覆盖其贷款摊销信息将使他们确定飞机更换的替代是否可能比最初计划更新。

请注意,在表D的样本图中,飞机的摊销(橙色线)非常接近贷款期限结束时的估计剩余价值。

由于增加(或减少)飞行,或市场价值波动,维护变化可能会使实际的剩余价值线降低,可能导致投资最初预期的经济学的不必要减少。

最后,将飞机的预测MX费用除以相同的时间周期将允许所有者在销售时的ETP比率达到销售时间超过40%。如果似乎是这种情况,店主可能希望更快地取代飞机的计划。

或者,它们至少会知道他们必须认真考虑低于所需的优惠。 “低价”很容易确定。 “物超所值”是通过业主投资的财务优化来源的:

•以合理的价格获取飞机,能够执行任务要求。
•通过HCMP注册,在所有权期间正确投影MX成本。
•根据在购买时,基于飞机未来MX要求的详细分析,限制未经HCMP涵盖的预定的MX费用。
•确保基于科学的客观的客观价值,并定期分析。
•当其ETP比率低于40%时,在预定日期释放登记的飞机。


Anthony Kiossis是资产洞察总裁,提供飞机估值和航空咨询服务。他40多年的航空经验包括GE Capital Corporate Aircor Factance,Jet Aviation和JSSI.

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